随着A股上市公司2025年报披露收官，作为算力基础设施“底座”的光通信赛道交出了全年的业绩答卷。受全球AI（人工智能）大模型演进及智算中心建设拉动，光模块及光器件行业在2025年迎来全面爆发。
透过中际旭创（SZ300308）、新易盛（SZ300502）、天孚通信（SZ300394）等头部企业的财报可以看出，底层算力需求的释放正具象化为真实的业绩增量。2025年不仅是800G产品主导市场的绝对红利年，更是1.6T高速光模块开启商用的关键分水岭。在技术加速迭代的窗口期，头部厂商正通过优化产品结构、产业链垂直整合以及加速产能出海，争夺全球光互连市场的话语权。而终端需求的持续放量，也正在重塑整个细分行业的供应链格局与制造版图。
高端产品放量兑现算力红利，行业业绩现分化
在海外云厂商资本开支维持高位的背景下，光模块制造环节的业绩弹性在2025年得到彻底释放。
以中际旭创为例，公司全年实现营收382.40亿元，同比增长60.25%；归母净利润107.97亿元，同比大增108.78%。这一爆发式增长的核心驱动力，直指终端客户对算力基础设施的巨额投入。第三方机构LightCounting数据显示，2025年，中际旭创在800G市场的占有率超过40%，全球排名第一。此外，中际旭创1.6T产品在2025年率先实现放量，于下半年加速上量交付，产品结构的持续向高端迭代，成为驱动其盈利飙升的又一核心引擎。高毛利产品的占比提升，叠加硅光方案渗透率的增加，推动其光模块业务毛利率从34.65%跃升至42.61%。
然而，头部大厂的亮眼业绩并不能掩盖产业链内部加剧的分化。随着技术门槛被不断拉高，市场份额正加速向头部集中。
据Wind数据，在A股20家光模块核心上市公司中，2025年业绩呈现分化。营收端，新易盛以187.29%的增速领跑全行业；利润端，源杰科技（SH688498）的归母净利润及扣非净利润分别录得3212.62%和1563.52%的惊人增速，成为本轮景气周期内盈利弹性最大的黑马。
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但在算力红利整体兑现的同时，《每日经济新闻高声誉网络配资平台》记者（下称每经记者）注意到，部分企业却录得下滑。上述20家公司中，铭普光磁（SZ002902）、通宇通讯（SZ002792）和罗博特科（SZ300757）3家2025年营收出现同比下滑；利润端表现更为严峻，通宇通讯、德科立（SH688205）、盛科通信-U（SH688702）和罗博特科4家公司的归母净利润及扣非净利润双双滑坡。这一分歧折射出当前的产业现实：高端产能紧缺与传统低端产品“内卷”并存，缺乏800G/1.6T等核心高速产品交付能力的企业，正面临严峻的生存考验。
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在光器件与组件环节，平台型企业的垂直整合效应开始显现。天孚通信2025年实现营收51.63亿元（+58.79%），归母净利润20.17亿元（+50.15%）。其业绩大增源于系统化的光器件交付能力——期内有源光器件营收达29.98亿元（+81.11%），无源光器件营收20.84亿元（+32.23%）。
此外，涵盖电信与数据中心网络的光迅科技（SZ002281），2025年实现营收119.29亿元（+44.20%），归母净利润9.46亿元（+43.10%），经营活动现金流量净额更是大增353.99%至16.28亿元。其覆盖10G至800G的全系列产品线放量，印证了算力互联需求已正式传导至电信承载网与城域网，开启了新一轮网络设备升级周期。
架构演进倒逼垂直整合，产能出海成“必答题”
随着光互连速率向1.6T乃至更高带宽迈进，传统的插拔式光模块在功耗、散热及信号完整性上遭遇物理瓶颈。这不仅倒逼产业链向光电共封装（CPO）、线性驱动等先进集成架构演进，更掀起了行业内的跨界并购与垂直整合潮。
东山精密（SZ002384）的最新财报正是这一产业趋势的缩影。2025年，公司实现营收401.25亿元（+9.12%），归母净利润13.86亿元（+27.67%）。期内，东山精密通过收购索尔思光电，正式将光模块业务纳入版图，构建起“电子电路+光模块”的双引擎。
索尔思光电具备从核心光芯片到10G至1.6T全速率光模块的全流程量产能力。这笔并购的底层逻辑在于硬件协同：东山精密的高密度互连印制电路板（HDI）等业务，正是光模块与高端服务器前端板的主流承载方案。在CPO等下一代架构中，光引擎需与交换机主芯片同封装于同一基板，以最大限度减少高速电信号损耗，这种产业链协同的战略价值不言而喻。
技术迭代同样在重塑产品形态。报告期内，天孚通信依托募资建设的高速光引擎项目已完成规模量产，成为新的收入增长极；其在CPO配套光器件及硅光集成技术上的提前卡位，也为后续算力集群应用备足了弹药。新易盛则在线性驱动可插拔（LPO）及线性接收等新型技术路线上重兵布局，试图以直接驱动交换机芯片的方式降低数据中心整体能耗与延迟，抢占轻量化过渡方案的先机。
每经记者还注意到，除技术和产能博弈外，供应链安全则是悬在厂商头顶的另一重考验。光迅科技在财报中坦言，行业高端光模块与光芯片竞争激烈，且关键零部件仍依赖外部供应，集中度较高。国际贸易摩擦及关税政策的变化，随时可能引发原材料价格波动与进口限制风险。
为对冲宏观环境的不确定性，构建全球化制造网络已成为头部大厂的“必答题”。中国光通信产业链正加速向属地化交付的跨国制造体系转型。例如，2025年，天孚通信已跑通“中国苏州+新加坡”双总部及“中国江西+泰国”双量产基地的全球化架构，其泰国工厂正加速提产以消化海外订单；新易盛同样在泰国设立全资子公司并投入制造网络建设。中际旭创更是联合新股东斥资5.17亿美元对其控股孙公司进行增资，进一步优化海外主体资产负债结构，标志着光模块龙头的全球供应链生态战已进入深水区。
每日经济新闻
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